21世纪Wobin的《商业先驱报》记者 “疼痛 +反射=进度”。 8月1日，布里奇沃特基金会的创始人雷·达利奥（Ray Dalio）促进了他的投资旅行的起伏，并在社交网络，痛苦和反思上分享了一封“告别信”。当75岁的达里奥（Dario）出售布里奇沃特（Bridgewater）的所有剩余行动并离开董事会时，世代投资的传说已经“退休”。 上周，布里奇沃特（Bridgewater）在给客户的一封信中说，他归还了达里奥（Dario）的所有剩余行动。布里奇沃特（Bridgewater）很快在文莱（Brunei）主权财富的底部发布了新的行动。在一项数百万美元的协议中，文莱主权财富基金获得了近20％的布里奇沃特资本。 在投资职业的最后50年中，达里奥（Dario）反复预测了主要趋势，包括2008年的金融危机和随后的欧洲债务危机。他被列为《时代世界上100个最具影响力的人》之一。 对于未来，达里奥警告再次。在接下来的五年中，全球债务危机的可能性达到65％，美元的霸权受到严重损害。如果公司，国家和人无法在周期中认识到他们的地位，那么他们将被这种强大的“潮汐力量”吞噬。 这次达里奥的话会成真吗？ 结果 1975年，达里奥（Dario）只有26岁，决定建立自己的投资机构。达里奥（Dario）在自己的两间卧室公寓中建立了布里奇沃特基金会（Bridgewater Fund），并开始实施其投资策略。自1991年成立以来，在达里奥（Dario）的指导下，布里奇沃特基金会（Bridgewater Fund）取得了出色的成果，并已成为世界上最大的承保基金。 2008年，达里奥（Dario）成功地预测了美国的金融危机，布里奇沃特（Bridgewater）的旗舰资金提高了14％以上。 Luego再次预见了欧洲债务危机。 2010年，布里奇沃特基金的绩效超过40％。 达里奥（Dario）在良好记录背后的投资之旅不是F路易。 1982年，他说：“美国经济陷入了巨大压力。”这个痛苦的教训已成为其投资理念的转折点。 在1982年之前，达里奥（Dario）追求科学而严格的“正确和严格的认知。自1982年以来，达里奥（Dario）决定知道“如何证明他的认知不是错误的”，并试图建立系统的原则来处理不确定性。 达里奥（Dario）认为，世界的运作是由五个主要力量驱动的：债务/金钱/经济周期，内部秩序和混乱周期，混乱，自然力量和人类创造力的外部秩序和周期。在他们一起工作的这五个力量中，它们构成了和平，繁荣，冲突和沮丧的替代循环，“旧秩序”到“新秩序”。 他强调，由于结果之前的原因，了解驱动变化的因果关系是必要的，并且这种理解将帮助投资者预测会发生什么。阐明制定标准，向后测试，结构结构，并告知他们，以确保投资者实施良好的思想和良好的计划。 “在我50多年的专业投资生涯中，我在这种因果关系上赚了很多钱。仍然有许多未知数和重要的不确定性，但我相信这些是最伟大，最重要的力量。” 近年来，Bridgewater资产管理量表已从2019年底的1,680亿美元大大降低到2024年底的92.1千Millones。但是，在限制了量表之后，Pure Alpha的性能得到了改善，获得了2024年的11.3％的收益率，在2025年的前半部分获得了17％的收益率。 冲突 近年来，广泛分布的达里奥债务理论发现了几个问题。 达里奥（Dario）认为，尽管经济过度积累，无论是公司还是一个国家，您都会发现债务危机的问题。减少TE债务危机的风险，我们需要通过“ Derbaje”措施减少债务的规模。 在中国银行证券的首席经济学家徐高（Xu Gao）认为，达里奥（Dario）在他的方法论中犯了两个错误，以分析宏观经济问题。意外使用微观思维分析宏观经济问题。而且由于我们错误地将宏观经济视为机器，所以我们看不到几个宏观经济条件中操作逻辑的差异。 一方面，达里奥（Dario）在分析一个国家的债务时的核心逻辑是，如果该国积累了太多债务，债务危机将被利用。您确定债务中是否有债务福利的标准可以支付债务成本。这是债务分析的一个小想法，适用于个人和公司等微观经济实体。徐高告诉记者，逻辑与人的直觉一致，但不能盲目地用于分析国家债务。宏观经济的管理Y是矛盾的，可能是无意识的。 uu。它是当今最重要的国际储备货币的发行人，因此可以使用当地货币借用外债。美国的债务限制甚至不是美国的供应能力。 uu。，但“美元霸权”。 Xu Gao分析了债务人的可持续性，只要世界各地仍愿意保留美元。作为回应，只有威胁“美元霸权”的人代表着美国债务的风险。美国今年提出的SO称为“相互关税”政策，每个政策都对“美元霸权”构成威胁。这是一个漫长而短期的因素，增加了美国债务的风险。 另一方面，达里奥将宏观经济视为机器，他错误地认为某些行动无疑会造成某些后果。 Xu Gao提醒我们，宏观经济学不应该想象为一台机器：所有由于宏观经济环境的变化，宏观经济中的因果和试剂行为的PE可能会发生变化。宏观经济学谋生，对未来有很大的希望以及对期望的变化。它由《人民法案》组成。当期望发生变化时，人们的行为会发生相应的变化，从而导致宏观经济结构的变化。 徐高（Xu Gao）认为，达里奥（Dario）对宏观经济的机械理解导致了一些错误的看法。例如，《杜尔特》（Durt）的第18章为什么ElPaísGosDulen的书，达利奥（Dalio）提出了“ 3％解决方案”。他认为，美国财政赤字的百分比应减少到GDP的3％。 财政赤字和该国的债务规模应该是什么？徐高说，这取决于该国的宏观经济状况。在各种情况下，合理的财政赤字和债务量表有所不同。试图找到缺陷的标准和债务量表不会随着时间而变化，甚至普遍适用，也不是毫无用处，但极其有害。提出这样的问题假设存在问题的答案。 告别 善与恶，成功和失败变得空虚。 2011年，达里奥（Dario）宣布了他的先前继承计划。 2022年10月4日，达里奥（Dario）将控制权交给了公司董事会，并在没有最终决定的情况下正式撤回了第二排。从那时起，达利奥（Dalio）继续担任布里奇沃特（Bridgewater）的基金，担任主要投资总监和运营委员会成员。 达里奥（Dario）出售了布里奇沃特（Bridgewater）的所有剩余行动，因此现在他真的被认为是“退休”。 许多人问他们在建立和运营50年后，布里奇沃特（Bridgewater）的基金的感觉如何。达里奥（Dario）的记忆发生在他身上：“我很兴奋！这是一次很棒的旅行。我记得，从布里奇沃特（Bridgewater）的橄榄球公司（Bridgewater）的橄榄球同伴中，我的橄榄球伙伴在一个两居室的公寓里，直到您赚到比其他承保资金更多的钱。 随着巴吞de Dario的交付完成后，我期待着下一代出色的人才，并允许Bridgewater在未来50年内创造新的荣耀。 “我喜欢看到BR；好像他看起来很健康。 回顾过去50年来布里奇沃特（Bridgewater）的成功，达里奥（Dario）认为，有四种重要的“工作原则”。 潮 在观察达里奥（Dario）的投资旅行数十年时，七项投资原则引起了极大的关注。 现实就像是一台投资者，您必须了解该机器的工作原理，并展示可以正确处理的良好原则。 理解驱动变化的因果关系，如效果之前的原因，有助于投资者预测会发生什么。 制定决策标准，进行回测，系统和计算机化，并确保投资者实施经过深思熟虑和经过良好测试的计划。 认识到您对您所知道的知识还有更多的知识。 这样做时，投资者可以通过Acress Reducerisk降低OX约80％而没有降低预期产量，因此他们知道如何创建各种任务。 找到有不同意见的最聪明的人，并强调您的想法对他们的反对。 确保不可接受的损失的概率为零。 面对正确或不正确的成功或失败，达里奥的话在投资中惊讶。 “平衡的投资组合是最重要的。正确的是建立合理的投资组合并进行适当和多样化的任务。最好始终在钱包中拥有10-15个低资产。 他还提醒投资者，当市场感觉过热和不信任增加时，他们不应盲目投资。 “对于大多数投资人来说，最大的问题是，他们倾向于认为过去的最佳绩效投资是未来的最佳投资。事实是，最好的公司不一定是赛马比赛中最好的，例如赛马，最好的公司马不一定是最有价值的马。 从2024年开始，达里奥（Dario）一再强调，未来的五个主要力量将重建世界。在接下来的三到五年中，这些部队的角色“将经历类似于时间隧道的变化，并进入一个完全不同的世界”。 除了“进化”之外，世界上没有什么是永恒的。达里奥（Dario）认为，进化过程具有潮汐周期：很难拒绝，抵抗或扭转潮流。 潮汐的力量是骑风，波浪或吞咽。投资者准备好了吗？ 官方NINA Finance帐户 24-最新信息和财务视频的流离失所，以及扫描QR码以关注更多粉丝（Sinafinance）