1。市场评论：宝藏债券收益率的总体趋势显示出上半年的增加和减少，债券市场在第一季度带来了很大的不便。有三个主要原因。首先，已经审查了对“中等灵活性”货币政策的市场期望，并降低了对降低利率的期望。其次，货币政策运营相对限制，资本市场仍然严格。第三，从一月到二月的一般基本经济数据比预期的要好，而且经济开始稳定。懒惰的资本市场始于3月下半年。在4月初，金融债务收益率很快下降，然后侧向转向。随着5月份要求指数和我脱颖而出，中国贸易谈判超出了预期，而宝藏债券产量再次增加。在6月的货币政策控制下，一般首都3月样的样鼠松动，宝藏的产量略有下降。截至6月27日，2、5、10和30年的宝藏的收益率分别为1.36％，1.51％，1.65％和1.85％，为22.35bp，9.13bp，-2.90bp，-2.90bp和-6.25bp，12月27日，6月27日底，TRE，TFS，TF，TF，TF，TF，TFS的主要合同关闭，TF，TF，TFS，TF，TF YU YU Y型，TFS，TF均超过102，TF均约为1.22，TF YU已关闭。分别为106,265元和120.89元，分别在12月31日-0.42％，-0.26％，0.11％和1.73％的变化。就利率差异而言，第一季度的一般资本市场很困难，DR007曾经增加了2.3％以上以防止风险。调整后的资本市场导致短期宝藏债券的收益率迅速提高，并且长期和短期利率的传播继续降低。从第二季度开始，看涨债务的市场感觉一直很强，长期和短期利率延长了，一般绩效曲线rEmain稳定。 2。政策趋势：储备要求降低比率在今年上半年实施。 5月8日，七日反向管理利率下降了10个基本点的1.4％，而LPR同时下降了10桶。 5月15日，存款存款的关系预计将下降0.5个百分点，将长期流动性从约10亿元人民币释放到市场上。储备金比率降低后，罚款机构的加权平均存款储备关系将从6.6％降至6.2％。 MLF政策率已经完全消失。作为基本货币放置工具，MLF具有更清晰的功能定位，并与其他成熟的工具一起构成了中央银行的流动性系统。第一季度的常规会议提议“在适当的时间降低储备要求和利率”，澄清政策的指示并关注3月KET实施点。第二季度的常规会议提出：“了解基于国家和国际经济和金融环境以及金融市场运营的政策的强度和节奏。”在货币政策的支持位置的持续支持下，更加重视灵活的调整。 3。需求和债券供应：特殊排放债券的节奏已开始加速。截至6月27日，发行新的特别债券的发行价值为20973亿元人民币。基于4400亿元人民币的分配，今年的债券发行的特殊进展为47％。交换债券在更快的一年内广播。截至6月27日，再融资特殊交换债券的累积广播规模为1803.1亿元人民币。该过程以20亿元人民币的份额计算，即今年交换的贷款债务，达到了90％。财务义务的发行正在进步Ckly。截至6月27日，财政部债券的净发行为338.8亿元人民币，其进度为50.7％。今年，在去年一个月的一个月内，长期签发了13亿元人民币的特殊财务义务。在下一步中，部长IO将专注于充分利用更具侵略性的财政政策，根据不断变化的情况，稳定就业，公司，市场和期望，迅速实施渐进的预备政策，并尽一切可能整合经济发展和社会稳定的基础。 4.战略观点：当前的资本市场处于轻松状态，DR低于夜晚的1.4％的政策利率，但是强大的经济弹性导致缺乏冲动，因为债券市场的最大增强。没有更多的降低利率，很难改变债券市场的不稳定模式。根据Relati来判断宝藏债券收益率和政策利率的水平，我们乐观地认为，10年的金融债务收益率将为1.50％，而不会降低利率。考虑到其在货币政策中的支持地位，我们仍然期望下半年利率。假设降低了10-20个PB利率，预计10年期债券收益率将降至1.3-1.4％。 官方NINA Finance帐户 24-最新信息和财务视频的流离失所，以及扫描QR码以关注更多粉丝（Sinafinance）