2025年的上半年结束了，非有产金属部门仍然很强大，资源的资源特别有效。西南证券在其最新的中期战略报告中表示，它对中和长期的三种主要金属，黄金，铜和铝非常乐观，还鼓励人们注意稀土代表的“战略金属”。等待今年下半年，金属行业的投资逻辑变得越来越清晰，重点是三个关键路线：宏观和战略安全的供求模式。 1。2025评论的前半部分：资源库存令人震惊，处理部门相对较低。在2025年上半年，在宏观经济背景和美联储货币政策的变化的背景下，非有产金属的价格波动。截至6月30日，今年的Index de Crb金属染色增加了7.08％，金，铜，铝和其他VARIEties大幅增加。具体而言，今年的黄金清算价格上涨了23.93％，美联储进入了降低利率的周期，并将其推广以增强珍贵的金属价格。铜：伦敦铜价从美元指数下降和快速销售销售中受益，增长了15.59％。铝：由于成本崩溃和居所销售正在进行，价格在高水平上波动。锡：领导这一增长，今年增长了近20％，加上对新能量焊缝的需求，提供瓶颈。处理部门：随着被宽松单元的处理的收益所抑制，评估仍处于低水平，等待恢复以提高解放的需求是绩效。上半年上半年增长最大的亚地区包括钨矿物质（+39.6％），黄金（+33.6％），稀土（+31.9％）和山东黄金等资源，北部稀有土地和中央Fu行业归类最佳利润。 2。第二个2025年第二个的关键投资线：从分母的扩展到分子维修报告，它清楚地表明，我们需要在2025年下半年了解四个关键投资线。作为中央银行的储备金状况已大大改善，但是银银具有更大比例的金银，这使得它更加复杂。主要目标：山东黄金，Zhaojin矿业（香港股票），Zijin Mining2。分子海岸的改进：工业金属（铜，铝，锡）铜：财务控制可缓解库存循环措施和制造，需求稳定，反弹需求和供应更改。铝：国家生产能力促进的新需求限制了4500万吨的天花板，以及西南水电能源的波动仍然是重要的变量。锡：强壮的黛咪用于太阳能焊接磁带和半导体，高供应浓度和资源紧张局势继续进行。主要目标：Zangge Mining，Jinchengxin，Luoyang molybdenum，Zhongfu Industrial，Tianshan Aluminium3。战略金属受益于全球游戏。稀土整合正在加速，价格预计将逐渐上涨。主要目标：广山的非有产金，稀有的Earthta具有定期背景机会：锂，钴和镍的锂价格已经在背景中，估值成本也有所提高。 “反征信”逻辑受到影响，并且能力过大，而指导部门的估值回收周期则受到影响。主要目标：锂行业天Qi，甘芬锂行业，钴行业Huayou III。主要金属投资的逻辑分解（i）黄金：财务属性 +安全的庇护所促进了双轮管理引起的利率下降，改善了黄金鳍片属属性。地缘政治煽动 +美元信贷危机已导致全球中央银行继续增加其黄金持有量。中国的官方黄金储量今年继续增加，ETF的位置波动和增加。在中期，预计黄金价格中心C的进展有所进步，黄金继续判断它“比商品更强大”。 （ii）铜：供应和需求之间的差距延长，中期和长期价格中心向上移动，铜矿的全球资本支出疲软以及供应方频繁的中断。新的能源需求（特殊电力，太阳能和汽车电气化的产生继续以高速增长。制造库存周期是通过触摸接触的，库存补充循环促进了金属基本需求的反弹。精制的铜国国内市场预计少于2025，并且预期的是低于2025支持价格。铜的需求在2025年达到7.1％，精制铜的产量仅增长到3.5％。造成的增长，限制了国家生产能力，西南水电能将影响生产波动。太阳能和新的能源车辆将由双重运行驱动，新的能源铝的比例预计将在2025年增加到24％。行业成本继续下降，利润集中到铸造厂结束。供求模式将从“紧张的平衡”变为“稀有性”，库存的授权将继续。 （iv）锡：Prospera焊接需求 +集中供应带来高弹性，全球锡资源集中在中国，缅甸和澳大利亚。太阳能罐的需求正在迅速增加，到2025年，太阳能锡的消耗预计将超过60,000吨。在半导体回收的底部，对锡电子焊接的需求正在增加。 GL精心设计的锡的供应已减少，中国的产量占世界上的近50％，工业链具有强大的控制。 4.风险警告和投资建议风险警告l宏观经济复苏少于预期。 Lsource产品的价格显着波动。恋人的项目的实施少于预期。地缘政治或监管政策将改变。一般建议：在当前的宏观经济恢复和全球货币政策变化的环境中，非有产金属部门具有结合财务和资源属性的“双重吸引力”特性。投资者必须遵循三个逻辑：“分母的扩展 +分子维修 +战略安全”，然后选择以下地址：l价格金属：组成类型。 l工业金属（铜，铝）：生长类型。地球和其他战略金属：主题的类型。 l锂，钴，镍：估计的锂，钴，，镍：评估的维修类型。 5。第二个结论2025年，诺拉铁和金属工业已经达到了“硬基础 +软货币环境”之间的共鸣。机会出现了，设计准备就绪。鼓励投资者了解重新评估资源资产价格的“新黄金时代”，重点是在资源贡献，绩效灵活性和政策股息方面具有三个优势的领先公司。注意：本文的内容基于西南证券报告“非有产金属行业2025年的中期投资策略”。本文包含的数据是2025年6月30日。内容仅供参考，并且不构成投资建议。 官方NINA Finance帐户 24-最后的位移传输lastma财务信息和视频，以及扫描QR代码以关注更多的粉丝（Sinafinance）