谈判行动时，您可以查看Jin Qilin分析师的研究报告。这是授权，专业，及时和包容的，可帮助他利用潜在的主题机会。 新闻记者接口|陶齐克斯 Meke Furniture（600337.sh）发表的最后一份性能报告仍然很难掩盖其下降。该公司曾经被标记为“该期间中期的中年老年住房家具”，上半年的运营收益为15亿元，但与上一年相比下降了8％。由此产生的净收益是8800万元人民币，而去年同期损失了2.756亿元，但他们的非网络利润被深深地捕获在3.17亿元的泥潭中。 更引人注目的是，由于其连续第三年，该公司的净利润为负。在2025年的Primera中，家具总消费量的零售额为782亿元人民币，增长了3.8％-On-年，与去年同期相比，增长率为1.2个百分点。每月的家具零售额在6月至每年最高163亿元人民币。随着该行业的平均恢复，Meke家具的持续失血似乎特别敏锐。 “虚假利益”出售资产 在2025年第一季度，Meike家具可以暂时看到“投资者转变损失的希望”。该季度股东的净收入为1.05亿元。 但是，这一收益的背后不是梅克家具的主要业务的恢复，而是“资产销售的自尊”。 在第一季度，Meike Furniture是一家子公司北京Meike Homed Products Co.，Ltd.l删除公司的股票，以4亿元的商业价格获得了丰厚的投资收益率。如果推导了这一部分利润和亏损，那么第一季度公司的真正损失将为1.5亿元人民币，Essenti盟友与去年同期的非高损失相同（1.63亿元人民币在2024年第一季度扣除不重复损失），而被忽视的主要业务状态没有改变。 数据来源：公司广告，接口新闻研究部 “治愈症状是基于出售资产来增加利润来治疗它的基础，但不是根本的原因。家具行业分析师李华在接受界面新闻采访时说。 Meke家具的核心问题是其重要业务中失去造血能力。 2024年，洛杉矶公司的运营收益为3395亿元人民币，比上一年下降了19％，在2025年上半年，收入持续下降8％。 Meike Furniture的效果低于普通行业。 2024年，房地产市场承受着压力（-12.9％，-17.1％和-10.6％ively），但家具制造超过其指定尺寸的尺寸，可实现毛利润。与上一年相比，同一时期同期8.64亿元家族的净收益损失降低了86％，与行业的“抵抗力”相比。 “整个行业正在通过房地产减少，但是优势差异化的大公司和品牌仍然稳定。MeikeFurniture的持续损失是关于自己的产品定位和渠道管理。Gunta：” Li Hui分析了更多。公司的主要中型到高家具市场应该对消费者销售具有更大的抵抗力，但是从数据来看，该公司没有为其现有客户辩护或开设了进步市场，而是在行业回收的早期阶段继续前进。 商店和客户停滞的强劲下降 他的主要业务很慢，但是Mek Furniture的销售渠道也经历了“悬崖形的收缩”。作为房屋零售贸易的中心联系点，商店直接影响收入指标。近年来，Meke家具商店的减少已达到“警告线”。 我们的直接运营商下跌了21.27％，2023年低于141，至2024年。相应直接运营的商业收入下降到25.89亿元人民币，25.75％，25.75％。收入的减少超过了商店的减少，这反映了其余单一商店的收入减少。 特许商店的数量已从2023年的293人减少到2024年的216。收入下降了34.65％，低于2.54亿元至1.66亿元人民币。您可以看到，特许经营商店的盈利能力和生存能力正在下降。 从2024年，从整个频道开始，全国Meike Furniture商店总数从434次下降到327个，近四分之一。批发业务也处于压力下，运营利润下降了8.46％，一年至16.1亿元人民币2024年。国际“双重减少”批发和国际“双重减少”进一步降低了收入空间。 数据来源：公司广告，接口新闻研究部 当它启动2025时，有一种持续减少Meke家具频道的趋势。该公司表示：“直接销售渠道的优化集中在克隆效率低下的商店和减少冗余区域，以降低成本并提高运营效率。”具体而言，16家商店于2025年到期，至少有6家商店被确定不续签租赁。第一季度关闭了八家商店，没有新的商店可用。在第二季度关闭了四家商店，没有新的商店，商店的数量继续“负面增长”。 在商店投资方面，Meike家具也大大降低了费用。该公司商店的装饰计划费用在2025年为20万元，比37.2725 m元低46.34％2024年的Illion。 运河收缩直接导致客户停滞的增长。 2024年，Meke家具钻石卡的Miembros为2,502，2023年超过2,453。白金卡成员的数量为9,453，2023年增加了9,412的0.4％，黄金卡成员的数量为15,940，低于0.77％，低于0.777％，占16,0,065的0.77％。 “家具行业是“经验丰富的消费”，商店是一个中心场景，涉及客户，尤其是中等产品。品牌，商店位置，装饰和服务直接影响其品牌的形象。连锁零售专家Li Wei说，接口新闻说，您可能会失去大量潜在客户。 客户增长的压力也可以解释问题。虽然家庭家具中型客户的粘合性必须更高，但梅克家具会员资格的增长在很大程度上停滞不前，而金卡会员的减少仍在减少。这意味着您的产品的设计，价格定位或SER恶习的经验可能不再满足您的目标客户群的需求，并且您的主要业务基础是松散的。 狭窄的资本链 随着渠道的收缩和收入的下降，强调MEK家具的资本链压力越来越严重。截至2025年6月，公司的债务 /积极关系为63.1％。当前的关系和快速关系分别为0.84和0.27。 数据来源：公司广告，接口新闻研究部 从债务结构的角度来看，Mek家具具有很大的债务利息。截至2025年6月底，利息负债总额为2153亿元人民币，占股东净资产的81％。其中，短期贷款总额为8.52亿元，一年内预定的非流动负债为9.78亿元人民币。两个人民币为18.3亿人口，占利息负债的85％，并采用了短期债务赔偿施加压力。会计师张Ying与新闻记者的界面说，长期贷款仅为3.23亿元人民币，“债务结构的特征很清楚，其特征是“短期债务和长期使用”的特征，这更加加剧了资本链的接近性。” 更令人担忧的是，对Meke Group Management股东的控制已发送给股市中引用的公司。在2024年底，Meke Group拥有4.88亿股Meke家具，占合作伙伴资本总计公司总公司的33.01％，承诺所有股票，并承诺在行动A中引用Action A的公司之间的承诺率100％。 从Meke Group的财务状况来看，压力是在股市上引用的公司的压力。它比力大。截至2024年3月底，MEK集团的债务 /主动比率为80.99％，目前和快速的税率仅为0.82和0.57，并且能够支付DEBT很弱。外部担保的余额达到了18.69亿元人民币，进一步扩大了资金的风险。此外，根据风数据，Meke Group承诺的行动的加权平均参考价格为3.06元/股，截至2025年6月底，Meke Furniture的股价价格下跌至1.98元/股票，占承诺的参考价格的35.31％，占据了“终止风险”的承诺股票。 更糟糕的是，梅克集团（Mek Group）已经在2024年10月冻结了公平，Meike Furniture宣布，北京在Ulmki，Xinjiang和Fangshan District的受欢迎的法院的受欢迎法院冻结了Meike Group的行动，并冻结了该公司的行动，并冻结了Meike Groups共享关系的20.94％。 ，占我们总股本的7.12％。冻结的原因是因为迈克集团参与了贷款纠纷。将两个冻结合并为包括负债和执行费用1.56亿元。 “呢？家具的债务结构在“危险范围内”。”张杨在接受接口新闻的采访中进行了分析。“当前的0.84比率意味着流动资产不足以涵盖流动负债。快速0.27的比率表明，直接支付负债的资本几乎没有，除了难以快速履行的资产。 Xianyun的律师事务所的合伙人Teng Yun告诉Interface News Partners：“如果100％的股东失去其行动的'管理韧性'，如果行动继续下降，可能会导致关闭位置。如果Meke Group无法解决贷款纠纷。 再次购买“油漆蛋糕，激励失败 密切的资本链和绩效丧失也引起了梅克家具对“市场价值管理”的作用的疑问。 2024年7月，该公司宣布计划购买与自己的资金股票，回购范围从1000万元至1亿元人民币不等。归还股份用于取消和减少公司的注册资本，以“保留陪同居民的价值和权利”。 但是，此回购计划最终成为“彩绘蛋糕”。截至2024年7月31日，该公司仅购买了179万股股票，占其股票总资本的0.12％。回购基金的真正使用仅为267万元人民币。与5000万元人民币相比，最低回购金额小于5.4％，而且完成率远非1亿元人民币。 界面新闻记者采访了投资Meke家具的个人投资者Liu Fang。他说，回购计划是提高投资者信心的重要工具，但是随着Meke家具的真正实施，市场质疑其财务实力的“诚信”和实力。 “ 500-1亿回购仅为267万，类似于“象征回购”，它无法说服CO InvestorsCompany将来的Nfiance。 “ 除了“减少”回购外，Meike Furniture的长期激励计划也没有失败。 4月29日，Mek Furniture宣布实施其2022年行动方案的选择终止。主要原因是“我们无法达到奖励计划中商定的绩效目标的绩效目标，并且无法在公司水平上满足锻炼条件。”根据最初的激励计划，公司必须符合2022年至2024年的某些净收入或网络，但是连续第三年损失已将这些目标完全改变为“泡沫”。 “激励计划的终止不仅是员工的核心，而且攻击也是对公司战略实施的否认。” “我已经分析了与新闻记者互动的，”采取行动的动机S ISA工具团结了中央团队和公司的利益。绩效评估目标无法满足。这表明公司的管理预测与实际运营有显着差异。中央队的热情可能会令人沮丧。这进一步影响了您的主要业务的恢复过程。 “ 刘方说：“作为中小型股东，我们最重视的是我们继续运营和诚信的能力。但是，Meike Furniture连续第三年遭受了损失，销售资产，减少回购计划并通过最终的激励计划获得利润。 官方NINA Finance帐户 24-最新信息和财务视频的流离失所，以及扫描QR码以关注更多粉丝（Sinafinance）